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广发期货:铁矿石宏观情绪走弱

【现货】

青岛港口 PB 粉环比-9 元/吨至 866 元/吨,超特粉环比-10 元/吨至 728 元/吨。


【资料图】

【基差】

当前港口 PB 粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为 935 和 914.3 元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为 95.3 元/吨和 10.42%。

【需求】

受唐山前期环保限产影响,需求端日均铁水产量环比-3.58 万吨至 240.7 万吨。日耗降幅-1.14%,钢厂 库存-0.68%,日耗降幅大于钢厂库存降幅,库消比+0.13%至 28.40%。6 月生铁产量 7698 万吨,环比-2.08 万吨,同比+10.51 万吨;1-6 月生铁产量 45156 万吨,同比+1263.3 万吨;6 月粗钢产量 9111 万吨,环比 +98.67 万吨,同比+38.03 万吨;1-6 月粗钢产量 53564 万吨,同比+876.3 万吨。

【供给】

中长期来看,铁矿石供应宽松格局未改。二季度(自然年)产量来看淡水河谷产量(含球团矿) 8785.4 万吨环比+1276.2 万吨(17%),同比+507.4 万吨 (+6.1%);力拓产量(含球团矿与铁精粉)8476.4 万吨, 环比+116.60 万吨(1.4%),同比+168.8 万吨(+2%)。必和必拓(100%权益+Samarco)季度产量 7393.8 万 吨,环比+672.70 万吨(+10%),同比+127.8 万吨(+1.8%);FMG 产量 5270 万吨,环比+240 万吨(+1.8%), 同比-650 万吨(-11%)。全年产销目标来看,四大矿山全年供应增量共计约 1000 万吨。其中,淡水河谷维 持不变;力拓下调 IOC 球团矿与精粉产量下调 50 万产量目标;必和必拓上调产量目标 500-550 万吨(西 澳产区上调 400 万吨,Samarco 上调 100-150 万吨);FMG 发运目标上调 500 万吨。进口矿来看,6 月铁矿 石进口量 9538.5 万吨,环比-78.95 万吨,同比+641.6 万吨;1-6 月累计进口量 57613.5 万吨,同比+4038.5 万吨。国产矿来看,6 月份国内铁矿石原矿产量 8515.54 万吨,环比+755.51 万吨,同比-1355.53 万吨;1- 6 月国内铁矿石原矿累计产量为 47675.91 万吨,同比-2445.20 万吨。

【库存】

港口库存 12331.7 万吨,环比周四-120.3 万吨,环比上周二-217.6 万吨;钢厂进口矿库存环比-57.4 万 吨至 8345 万吨。

【观点】

宏观情绪走弱,叠加中钢协提出加强期货跨部门联合监管,盘面回归弱现实。基本面上,供应端到港 量均值处在中等偏高水平,需求端日均铁水产量环比下降,钢厂库存环比去库,港口库存小幅下降。供应 来看,受台风影响,到港量短期偏弱运行,环比-295.6 万吨至 2033.8 万吨;海外矿山发运正常,本周发运 量环比+223.4 万吨至 2665.7 万吨。需求端来看,周度日均铁水产量环比-3.6 万吨至 240.7 万吨,8 月唐山 部分高炉复产,盘面偏强运行,但下半年粗钢平控政策落地方向未变。28 日上午云南和唐山粗钢平控红头 文件流出,坐实了本周粗钢产量平控传闻;但考虑到限产对 8 月钢厂排产的影响有限,需求端铁水产量高 位运行,钢厂库存处在偏低水平,叠加临近交割月,近月合约有修复基差的驱动,平控政策预期更多兑现 在远月合约上,操作上,跨期套利关注 9-1 正套,跨品种套利关注 01 合约多热卷空铁矿策略。

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